Кризата с недвижимите имоти в Китай идва за неговите огромни сенчести банки

Бележка на редактора: Регистрирайте се за бюлетина Meanwhile in China на CNN, който изследва какво би трябвало да знаете за възхода на страната и по какъв начин той въздейства върху света.

Изненадващото намаляване на Moody's на кредитната вероятност на Китай тази седмица ускори опасенията, че рецесията на пазара на недвижими парцели в страната се популяризира в по-широката стопанска система.

Докато рискът от болест – изключително посредством загуби в по този начин наречените сенчести банки – нараства, анализаторите споделят, че Китай не претърпява „ момента на Lehman “, отпратка към колапса на банката, обвързван с недвижимите парцели през 2008 година, който означи доста утежняване на международната финансова рецесия.

Въпреки това вложителите отвън Китай би трябвало да извърнат внимание, споделя Лари Ху, основен икономист за Китай в Macquarie Group, заради въздействието върху растежа на страната.

„ Настоящият спад на парцелите е най-голямото затруднение за китайската стопанска система през последните няколко години, а също и най-големият риск сега “, сподели той, имайки поради нещо, което е малко евентуално да се случи, само че въпреки всичко може да се случи.

Особено обезпокоителен е резултатът на разпространяване върху „ сенчестия банков бранш “, мистериозна и голяма част от финансовия пейзаж на Китай.

Индустрията, струваща към $3 трилиона в най-тясната си формулировка и до $12 трилиона в случай че се включат продуктите за ръководство на активи и потребителските заеми, се появи в светлината на прожекторите през последните месеци, тъй като двама огромни играчи не съумяха да извършат заплащания, които дължат на вложителите. И двамата имат забележителна експозиция на пазара на парцели.

Zhongzhi Enterprise Group, един от най-големите финансови конгломерати в страната, се разгласи в несъстоятелност предишния месец, откакто пропусна заплащания по десетки капиталови артикули. Сега компанията е в центъра на престъпно следствие от полицията.

Две седмици откакто Zhongzhi разкри финансовите си проблеми, държавните медии на Китай оповестиха, че Wanxiang Trust, компания за вложения и ръководство на активи в Ханджоу, е забавила заплащания на стойност няколкостотин милиона $ по редица капиталови артикули.

Срив на банкирането в сянка

Проблемите в двете капиталови компании подхраниха опасенията за риска от финансова болест от влошаващия се спад на пазара на парцели за вложители, които не са закупили непосредствено жилища. Огромни разработчици като Evergrande и Country Garden са просрочили отговорностите си.

„ Сенчестото банкиране като цяло съставлява забележителен източник на капитал за разработчиците на недвижими парцели и имплозията на частните бизнесмени в този момент раздрусва бранша на сенчестото банкиране “, сподели Брок Силвърс, основен капиталов шеф на Kaiyuan Capital в Хонг Конг.

Банкирането в сянка се отнася до финансова активност, която се прави отвън обичайна банкова система.

На Запад това постоянно включва заеми от компании за частни финансови вложения или хедж фондове. В Китай това включва разнообразни форми на финансова активност, някои от които включват банки. Често срещаните форми на банкиране в сянка включват потреблението на артикули за ръководство на благосъстоянието, доверителни артикули или поверени заеми.

Силвърс сподели, че проблемите, засягащи сенчестите банки, евентуално не са лимитирани до Zhongzhi или Wanxiang, добавяйки, че „ по-широк срив [в индустрията] наподобява неминуем “.

Във вторник, малко след известието на Moody’s, S&P Global Ratings също предизвести, че резултатите от китайската промишленост за недвижими парцели могат да отекнат в цялата стопанска система или посредством загуби за банки и други финансови институции, или посредством негативни резултати върху настроенията на вложителите и потребителите.

Сенчестата банкова промишленост, необятно дефинирана, доближи общ размер от 12 трилиона $, което съставлява 86% от Брутният вътрешен продукт на Китай през 2019 година, съгласно отчет, оповестен от най-хубавия банков регулатор в страната, който беше и първият държавен отчет за непрозрачния бранш.

Доверителните компании, които сплотяват спестявания, с цел да дават заеми, бяха един от най-бързо разрастващите се сегменти в банкирането в сянка през последното десетилетие. Индустрията е известен метод за жадните за пари строителни бизнесмени и локалните управляващи да набират средства от милиони китайци.

До края на 2022 година активите, държани от доверителни компании, възлизат на 21 трилиона юана (2,9 трилиона долара), което е осемкратно нарастване от 2010 година, съгласно Китайската асоциация на попечителите.

Неизпълненията на доверителни капиталови артикули, изключително тези, свързани с недвижими парцели, се усилиха през последните две години. През 2022 година неизпълнението на тръстовете за недвижими парцели възлиза на 93 милиарда юана (13,1 милиарда долара), което е малко повече от 91,7 милиарда юана (12,9 милиарда долара) през 2021 година, съгласно китайския снабдител на данни Use Trust.

Zhongrong International Trust, който е отчасти благосъстоятелност на Zhongzhi, влага към 10% от средствата си в недвижими парцели, съгласно компанията. Тя е отпуснала пари на няколко борещи се строителни бизнесмени, в това число Evergrande Group и Sunac China, които също са просрочили отговорностите си.

Wanxiang Trust също има забележителна експозиция към недвижими парцели, като 58% от активите му се ръководят в бранша. Един от проблематичните му концерн артикули влага в Kaisa Group, която просрочи дълга си през 2021 година и сега е изправена пред петиция за разпродажба в съд в Хонконг.

Дългов натиск

Ликвидната рецесия в доверителните компании може да провокира разтърсвания на локалния пазар на облигации и да окаже финансов напън върху китайските компании и локалните държавни органи.

Доверителните компании може да се наложи да продадат повече ликвидни активи в своите портфейли, като корпоративни облигации и локални държавни облигации, с цел да се приготвят за изплащането на доверителните артикули, които настъпват, споделиха анализатори на Citi в записка от август.

„ Това може да провокира промяна на цената на облигациите и да попречи на достъпа на фирмите до финансиране “, споделиха те.

Това евентуално може да докара до провокации при обслужването на дълга или даже до напън по несъблюдение на отговорности за компании или избрани локални държавни финансови принадлежности, които са изправени пред заплащания по дълга в близко бъдеще, прибавиха те.

Дългът на локалното държавно управление в Китай скочи значително заради внезапния спад в приходите от продажба на земя заради спада на парцелите, както и продължителното влияние на разноските за налагане на пандемични блокировки.

Данни от Международния валутен фонд демонстрират, че дългът на локалното държавно управление на Китай е достигнал 92 трилиона юана (12,9 трилиона долара) през 2022 година, което е с 50% повече от 2019 година

Източник: cnn.com